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【资讯】珍惜市场震荡带来抓牛骑马机会

发布时间:2020-10-17 02:31:39 阅读: 来源:海绵厂家

珍惜市场震荡带来“抓牛”“骑马”机会

发生在2014年下半年的这波股市行情上涨与众不同,首先,它使得小盘股持续了数年的结构性牛市得到延续,其次,长期以来弱势群体股得到翻身机会。从表面上看,A股市场全面活跃,本质上是投资者的思维模式和投资理念发生了巨大变化。简单地说,投资者锚定的是政策和资金变化。这种变化反映了中国经济结构调整的现状,更是投资者对于新常态的快速理解和适应。可以预期的是,未来相当长的一段时间,股市将持续受到政策红利的催化,并将吸引越来越多资金关注,这是行情演变的灵魂。  结构性牛市必将延续

长期以来,投资者大多是顺周期做投资。经济好的时候,上市公司盈利普遍不错,股价预期看涨,但很多情况下股市和经济相关性很低,甚至负相关。2008年开始,我国经济增速逐渐减缓,2009-2010年有所反弹,但最终增速回落到7.5%一带。在这个过程中,以沪综指、深成指、沪深300指数为代表的权重指数持续走熊,然而,中小板指数、创业板指数都出现阶段性牛市。从整体角度看,中小板和创业板指数走高并不是企业盈利增速超预期向好,相反,绝大多数公司盈利能力平平,和主板公司平均水平相差无几。但二级市场上却诞生了许多超级大牛股,过去被称作白马股,现在被称作新蓝筹的一群公司。  为什么在国内经济状况不佳的情况下,A股局部还有如此亮丽的板块及个股呢?笔者认为,主要有以下三个方面的原因:第一,中国一些企业加入全球产业链竞争,充分分享了新经济成果,典型的如苹果概念股、新能源汽车、LED、3D打印、智能穿戴等;第二,国内企业充分享受了改革与转型的红利,典型的如我国七大战略新兴产业 ,虽然部分行业出现了新的产能过剩,但部分行业在政策的支持下诞生了百亿乃至千亿市值的公司;第三,就是人口红利、科技进步以及经济转型必然趋势。二级市场上,投资者将物以稀为美、物以稀为贵的投资逻辑诠释到一个新的高度。特别是过去几年在A股市场保证金严重不足的情况下,有限的资金就聚焦到这些结构性机会中来。  中国经济转型是长期的,未来经济必然是以较低的经济增长换取较高的增长质量,在初期目标达成之前,A股投资者可能要适应逆周期投资,核心理念锚定在政策+资金面上的。这会让结构性牛市更加深刻地演绎下去,并同时为大牛市做初期准备。  A股吸引力显著增强  资金持续流入股市的势头难以逆转。越来越多的资金从房地产、信托投资、银行理财领域撤退,流到还处于低位的股市池子中来。最近几个月,机构、个人和外资等各路资金加速涌向A股市场,看中的就是这块改革阵地的投资机会。数据显示,过去3个月,A股的证券结算保证金从5000亿出头增长到8300亿元,两市融资净增加额达到2000亿元,投资者新开户数量出现放量,A股日均换手率超过1%。显而易见,股市的资金池水位在上升,水涨船高是必然结果。  货币政策的细微变化,激活了一池春水。上周,央行 100亿14天正回购中标利率定在3.50%引起了市场纷纷猜想,直接反应就是正回购利率成为基准利率,并引导利率水平变动,之前几次14天正回购利率分别是3.8%、3.7%,直到本次3.5%。其实,这个利率水平和上海银行间同业拆借利率趋于一致,这是反应市场实际利率水平的决定。但就是这个变化,给了投资者遐想,那就是资金价格水平趋势下行。受此影响, 5年、10年、20年期国债价格纷纷大涨,国债期货合约显著上涨。如果这种预期加重,对于股市的传导作用是显著的,股债双击情况有望出现。  展望后市,我们认为资金还会跑步入市。股市的资金来源,从常规层面看,有券商的融资资金、新发基金、QFII、RQFII额度、新开户的资金,这个在数据层面可以佐证;锦上添花的因素有保险机构加仓,其上半年仓位太低,加仓之举可以预期;逆转因素有信托、理财、房地产资金回流股市,这些是大概率事件。我们认为,股市上涨最大好处是国有资本大幅增值,地方债务危机可以显著得到化解,大批量企业得以上市,使得资本市场在资源配置上起到核心作用,让企业债务有效降低。  看多做多顺势而为  多空有分歧,说明市场是健康的。机构投资者多空论战、新股发行、季度底资金价格波动,多重因素叠加在一起,对于资金推动的行情产生了影响。但这些都是短期因素,对于资金推动的行情来说,只起到减速作用,没有逆转的能力。换句话说,政策催化+资金推动形成的势头仍会继续,上涨是主基调。在这个过程中,投资者总会担心经济基本面,所以会导致市场上行走走停停,多空双方分歧也始终存在,这对于股市来说是好事,说明市场表现是健康的、理性的。  政策“势”、资金“势”对于A股都形成正面催化,在立体交易手段并不全面的背景下,很多投资者、很多资金的交易手段是单一的,方向也是单一的,做多依旧是赚钱的最核心手段。我们要说的是,现在中小板、创业板,甚至主板相当多的股票中,都出现了资金抱团现象,许多股票里都有影响股价的资金力量。在看涨预期已经形成的背景下,谁不希望股票涨得快、涨得高?这些最基本的诉求反映到股价上,就是资金粘性强、上涨欲望强。对于普通投资者来说,对于个股的关注,很多情况下都是没有很舒服的价格,只有相对恰当的时机。  进入9月后半月,市场进入焦虑期,经济数据比较差,股市非常好,盈利比较多,落袋意愿浓厚,等政策出招愿望强,对于沪港通启动后市场变化无法充分认识,市场选择观望、等待。这些是典型的市场行为,非政策因素或资金面因素出现逆转。所以,国庆长假前这段时间,市场持续震荡概率大。笔者认为,震荡就是给大家提供了“抓牛”、“骑马”的机会,要珍惜。策略上,坚持大小兼顾,这是三季度以来我们一直坚持的原则。大票要选,小盘要捂。大票要关注业绩弹性,更要关注中短期催化因素,把握政策与市场双轮驱动的机会。

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