个股分化后不宜弃熊择牛

个股分化后不宜“弃熊择牛”

现实：个股分化　　自4月18日上证指数见顶3067.46点以来，大盘持续下跌。至8月26日收盘，上证指数累计下跌14.37%，深证成指下跌10.78%。　　与此同时，个股则出现了两极分化走势。在沪深股市可比的2205家上市公司中，有504家出现了不同程度的上涨，其中“十大牛股”的平均涨幅达到了165.54%，跑赢指数178.12个百分点，特别是名列前三的新华联、国海证券和*ST光明，涨幅分别高达536.75%、258.31%和238.52%；下跌的个股达到了1701家，其中，跌得最多的华锐风电、顺荣股份和杰赛科技跌幅分别达到62.43%、58.63%和55.80%，“十大熊股”平均跌幅为50.35%，跑输指数37.77个百分点。　　在这波跌幅超过10%、时间持续4个多月的调整中，投资者普遍感到市值缩水严重，操作难度加大，特别是由于个股出现分化，只能眼睁睁地看着未持有的牛股不停地上涨，而握在手里的熊股却一个劲儿地下跌，十分郁闷。于是有人在8月25日的反弹中产生了“弃熊择牛”、“以弱换强”的想法，想以此为起点，打个漂亮的“翻身仗”。　　可以肯定的是，投资者若能在牛股上涨前买入，熊股下跌前卖出，无疑是十分正确的操作。但若在指数已经大幅下跌、个股出现明显分化后，再来进行“弃熊择牛”、“以弱换强”的操作就未必会是正确的选择。这种看似美好的想法，实际上却是个危险的举动。　　结果：牛熊转换　　为说明问题，现就“十大牛股”和“十大熊股”的前后走势分两个层面加以讨论：　　先来看“之前”的牛股以后会不会再牛？为使统计结果具有可比性，笔者特意选择了与今年4月18日至8月26日大调整相类似的去年11月11日至今年1月25日这波下跌作为参照，统计了这一区间相关股票的涨跌幅。结果发现，在去年11月11日至今年1月25日的大调整中，上证指数下跌14.06%，深证成指下跌16.48%，两市平均下跌15.27%。在此期间，“十大牛股”的平均涨幅为52.54%，跑赢指数67.81个百分点；“十大熊股”的平均跌幅为43.03%，跑输指数27.76个百分点，可谓牛的很牛，熊的够熊。　　然而，这仅仅代表过去。在接下来的反弹中，并没有出现如投资者所想象的那样——牛股还牛、熊股仍熊的走势，而是出现了“牛股走弱、熊股趋强”的背离走势。在随后——1月25日至4月18日的反弹中，上证指数上涨13.41%，深证成指上涨13.16%，平均上涨13.29%，但昔日的“十大牛股”风光不再，在此期间平均涨幅仅为15.76%，跑赢指数2.47个百分点，在两市可比的2089家上市公司中平均排名第1079名，列中游偏后的位置；而曾经的“十大熊股”却有不俗表现，在此期间平均涨幅高达21.35%，大幅跑赢指数8.06个百分点，平均排名第809名，比曾经的“十大牛股”领先了270名。　　结论：“之前”的“十大牛股”与“十大熊股”相比，在随后的反弹中平均涨幅反而小了5.59个百分点，排名也落后了270名，牛股随后的走势明显不如熊股。　　再来看“以后”的牛股之前牛不牛？投资者或许会想：“之前”的牛股随后的涨幅的确不如“之前”的熊股，但“以后”的牛股会在“现在”什么样的股票里产生？为此，笔者又做了反向统计，结果表明：在1月25日至4月18日的反弹中，表现最强的“十大牛股”的平均涨幅为144.72%，但在“之前”的走势中表现并不抢眼，平均大跌13.50%，在可比的2016家股票中平均位居第833名；表现最差的“十大熊股”平均跌幅为20.78%，但在“之前”的走势中表现并不差，平均只下跌7.49%，比“十大牛股”还少跌6.01%，平均排名位居第460名，比“十大牛股”提前了373名。　　结论：在“以后”的走势中表现强的股票恰恰是“之前”表现相对较弱、排名靠后的股票，表现弱的股票恰恰是“之前”表现相对较强、排名靠前的股票。　　不比不知道，一比才明了。个股分化后再来进行“弃熊择牛”操作的投资者，不仅在日后的交易中将承受更大的投资风险，而且其实际收益也是“牛不如熊”。　　策略：高抛低吸　　既然“之前”的“十大牛股”与“十大熊股”相比，在随后的反弹中前者明显不如后者，在“以后”的走势中表现强劲的股票又是“之前”表现相对较弱的股票，那么投资者在个股分化后究竟该如何选股、怎样操作呢？笔者认为，主要应做到三点：　　原有筹码不宜低位割肉。在仓位控制上，原则上要随着大盘和个股的下跌不断增加持仓比例，随着大盘和个股的上涨逐渐减少持有筹码。不仅对原有筹码尤其是从高位下来一路被套的股票不宜在低位割肉，而且要利用账户内可用资金逢低分批买入股票，以摊低成本，增加胜算。　　选择品种不宜弃弱择强。在品种选择上，应尽量做到“弃牛择熊”、“以强换弱”，切不可“弃熊择牛”、“以弱换强”。在利用余资新建仓位时，按照这样的思路操作风险相对较小，但机会和赢面却比较大；在利用原有筹码调仓换股时更应体现这一原则，敢于卖出处于强势、逆市上涨的股票，大胆买入处于弱势、大幅下跌的股票，尤其对于一些基本面和股性较为熟悉、股价已经腰折的股票，更应珍惜难得的低吸良机。　　操作策略不宜追涨杀跌。在交易节奏上，面对分化后的个股，应力求做到高抛低吸，进出自如。一方面，要在下跌中分批买入股票，在上涨中分批卖出筹码，体现高抛低吸的操作原则；另一方面，在换股过程中，对于选定的标的股票要做到急涨时卖，急跌时买，使操作结果尽可能做到买得更低，卖得更高。　　炒股，无论是在牛市还是熊市，只要选对品种，踏准节奏，总能跑赢指数，获得惊喜；但若心态不稳，追涨杀跌，难免会成为市场的买单者，尤其是在指数大幅下跌、个股出现分化后。因为个股分化后再来进行“弃熊择牛”操作的投资者，不仅在日后的交易中将承受更大的投资风险，而且其实际收益也是“牛不如熊”。

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