亚克曼基金微软收购Skype难令投资者高兴

北京时间5月11日消息，亚克曼（Yacktman）基金协助管理者斯波蒂克（Subotky）说，微软2008年时想收购雅虎却失败，收购Skype是微软管理层无奈之举。

要评估收购价格很困难。85亿美元，Skype在IPO申请书中准备融资1亿美元，收购价是其85倍。斯波蒂克说：“还有待观察，依我之见它会进行得很困难，要为付出的钱找个好理由很难。估值看起来太高，而交易本身却很小。我们更希望微软用这些钱做其它的事。”

对于Skype的价值，亚克曼基金高管自有好主张，因为2005年时，亚克曼拥有eBay很大的股权。当时eBay以25亿美元买下了Skype。斯波蒂克说：“那是一次惊人的价值大飞跃。”

斯波蒂克强调说，Skype总部在卢森堡，如果微软动用海外的资金来收购，交易费用就不会像表面上的那么贵，因为微软不必支付将资金运回国的费用。

另外，如果微软相信收购Skype后可以创造更高的利润，那么收购就比拥有现金更有生产率。通过剥离无法投入生产的海外现金，微软能更好的证明Skype值这个价。斯波蒂克说：“那可能是更高价值的驱动，但是它们的价格高许多倍，微软曾急于收购雅虎，幸运的是收购没成功。但人们因此会质疑微软的操作。股东们可不想看到微软买自己的股票，按现在很低的倍数来买更多自己的股票。”

收购Skype是可能微软进行的最大一次收购。但斯波蒂克认为这对微软来说只是九牛一毛。4月时微软公布季度财季，微软拥有的现金和短期资产达500亿美元。微软的现金量占整个市值的17%，公司市值为2170亿美元。

斯波蒂克说：“如果它是一个有变化的或者是大型的交易，可能会看到它立即对价值构成大破坏。但是你支付了4%的市值和不到20%的现金，那就不是什么重要的标志。按照名义美元规模来说，它是微软历史上最大的交易，但依然是小规格的。”

因为相对微软的规模来说，交易不大。斯波蒂克认为，收购Skype不会改变基金对微软的态度。到3月31日止，微软在亚克曼基金持有股权的公司中排第四位，拥有4.9%的权重，仅次于新闻集团、百事可乐和宝洁。

斯波蒂克说：“当你的股票很低，你却为一些东西付很高倍数的钱，我们当然不太喜欢。”

就在微软公布收购消息的当天，股价下跌了2%，而整个市场却是上扬的，由此看来，微软投资者对于交易不太兴奋。今年微软的股价已经下跌近8%，而同期标普500指数上升7%。微软股价下跌，亚克曼基金是否会增持，对此斯波蒂克并不确定。

他说：“我们的投资配置上已经有一部分微软股票，我们会评估它。市场的反应是公平的，但是股票很便宜。（Dock）

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